پنجشنبه ۲۶ مهر ۱۳۸۶ - ۶ شوال ۱۴۲۸
Thu, Oct 18, 2007
ويژه ۴ ايران اقتصادى
sLogo.gif

PDF Edition
Archive
RSS Feed
ويژه نامه سوم تير
سياسى
داخلى
ديگه چه خبر؟
ديپلماتيك
اقتصاد
اجتماعى
بين الملل
گزارش
فرهنگ وانديشه
فرهنگ و هنر
ويژه ۱ايران اقتصادى
ويژه ۲ايران اقتصادى
ويژه ۳ ايران اقتصادى
ويژه ۴ ايران اقتصادى
ايران زمين
حوادث
ورزشى
صفحه آخر
اوقات شرعى
گردشگرى
حقوقى
ماجرا
قاب عكس۱
قاب عكس۲
خانواده
تحليلى بر بازارگردانى در بورس تهران
بازارسرمايه
۲۵ شكايت از ۳ شركت كارگزارى
بر اساس آخرين آمار مديريت نظارت بر كارگزاران سازمان بورس و اوراق بهادار، معاملات بدون دستور بيشترين شكايات سهامداران از شركت هاى كارگزارى در ۶ ماهه نخست امسال بوده است. به گزارش سنا، سرپرست مديريت نظارت بر كارگزاران سازمان بورس و اوراق بهادار گفت : در طول ۶ ماه نخست امسال، ۵۹ شكايات از طريق سهامداران و سرمايه گذاران به اين سازمان ارسال شد كه ۳۹ درصد شكايات مربوط به معاملات بدون دستور كارگزاران بود. ايوب باقر تبار اظهار داشت: فروش سهام غير، معاملات با مدارك جعلى، رعايت نكردن نوبت در عرضه اوليه، تأخير در معاملات و سهم نشدن حق تقدم از ديگر شكاياتى بود كه در نيمه نخست سال از شركت هاى كارگزارى شده است. وى با بيان اين كه ۴۳ درصد شكايات تنها از ۳ كارگزارى بوده است، گفت: 14 مورد از شكايات در مراحل مقدماتى منجر به سازش دو طرف شده است.

۸ شركت از كنار حجم مبنا گذشتند
مديريت بازار بورس اوراق بهادار فهرست ۸ شركت مشمول دستورالعمل رفع گره هاى معاملاتى در۲۴ مهر ماه ۸۶ را اعلام كرد. به گزارش روابط عمومى شركت بورس اوراق بهادار، ۵ شركت شامل تولى پرس، دشت مرغاب، صنعتى دريايى ايران، پارس مينو و نورد قطعات فولادى در ۱۰جلسه متوالى صف فروش و ۳ شركت سرمايه گذارى ملى ايران، روغن نباتى ناب و فولاد خوزستان در ۱۰ جلسه معاملاتى متوالى صف خريد داشتند. به اين ترتيب در جلسه معاملاتى ديروز، محدوديت حجم مبنا درباره اين شركت ها اعمال نشد.

چراغ ۵ نماد روشن شد
ديروز در تالار معاملات بورس تهران ۵ نماد معاملاتى دوباره بازگشايى شد.
به گزارش «ايران» از معاملات بورس اوراق بهادار، نماد شركت هاى سرمايه گذارى بوعلى پس از تعديل پيش بينى درآمد هر سهم، فرآورده هاى غذايى و قند تربت جام و لاميران به ترتيب پس از اعلام پيش بينى درآمد سال مالى ۸۷‎/۳‎/۳۱ و ۸۷‎/۶‎/۳۱ بازگشايى شد.همچنين نماد كمباين سازى پس از برگزارى مجمع عادى به طور فوق العاده براى انتخاب اعضاى هيأت مديره و شركت فارس و خوزستان پس از برگزارى مجمع عادى سالانه و تقسيم سود نقدى و افزايش سرمايه دوباره چراغشان سبز و آماده انجام معامله شدند.

سقوط ۹ درصدى بورس بمبئى
در پى تصميم مقام هاى هند براى محدود كردن فروش سهام به سرمايه گذاران خارجى، شاخص بورس بمبئى ۹ درصد سقوط كرد و معاملات سهام به حال تعليق در آمد.
به گزارش خبرگزارى فرانسه از بمبئى به نقل از معامله گران بازارهاى مالى، شاخص بورس بمبئى، «سنسكس» كه از مجموع ۳۰ سهام عمده هند تشكيل شده است روز دوشنبه به رقم بى سابقه ۱۹ هزار واحد رسيده بود اما ديروز چهارشنبه با ۹‎/۱۵ درصد كاهش به ۱۷۳۰۷‎/۹۰ واحد سقوط كرد. بورس بمبئى در يك ماه اخير به ارقام بى سابقه اى دست يافته و در مجموع ۳ هزار واحد افزايش يافته بود.

۳۹ شركت دولتى در انتظار مشترى
321462.jpg
۳۹ شركت دولتى خارج از صدر اصل ۴۴ در انتظار خريداران بخش خصوصى هستند.
به گزارش مهر هم اكنون ۳۹ شركت دولتى خارج از صدر اصل ۴۴ قانون اساسى آماده واگذارى به بخش خصوصى است، اين در حالى است كه اكثر اين شركت ها چندين بار براى واگذارى آگهى شده اما خريدارى از بخش خصوصى براى آنها وجود ندارد.
اين تعداد شركت ها كه براى واگذارى توسط سازمان خصوصى سازى به بورس معرفى شده اند، با عدم استقبال بخش خصوصى براى خريد سهام مواجه هستند. اين در حالى است كه بخش خصوصى همواره انتقاداتى را به سازمان خصوصى سازى و سازمان بورس مبنى بر عدم عرضه شركت هاى دولتى، گران بودن قيمت شركت هاى آماده براى واگذارى و بورسى، فروش سهام شركت هاى دولتى به خارجيان، بخش تعاونى و غيره داشته است.
غلامرضا حيدرى كردزنگنه مديرعامل سازمان خصوصى سازى كشور در اين باره معتقد است: دولت بار ها و بار ها اعلام كرده كه راه براى بخش خصوصى ايران باز است، اما بخش خصوصى تنها تمايل به خريد چند شركت بزرگ بورسى نظير مپنا و ملى مس را از خود نشان داده، در حالى كه شركت هاى دولتى آماده براى واگذارى، تنها به اين چند شركت بزرگ محدود نمى شود. بنا بر اين گزارش ريخته گرى تراكتورسازى، كنتورسازى ايران، پارس سوئيچ، نيروكلر، سيمان دشتستان، بافت آزادى، بسته بندى شهد، پمپ سازى ايران، ايران پويا، اتمسفر، پلاسكو كار سايپا، گردباف يزد، پارس متال، پشم شيشه ايران، جام جهان نما، فيبر ايران، ريسندگى رى، روغن نباتى جهان، كاشى سعدى، نورد و لوله اهواز، كشتى سازى اروندان، ماشين سازى اراك، بنيان ديزل و پتروشيمى شيراز در ليست ۳۹ شركت بورسى خارج از اصل ۴۴ هستند كه براى واگذارى آماده اند. همچنين ويتانا، موتورسازان تراكتورسازى، مخمل و ابريشم كاشان، نساجى مازندران، روغن نباتى شيراز، نساجى قائمشهر، نقش ايران، پروفيل پارس، سيمان كارون، كاغذ سازى قائمشهر، درخشان يزد، ايران فرم، گچ تهران، پارس الكتريك و قند پارس ديگر اسامى شركت هاى بورسى از اين نوع هستند كه آماده براى واگذارى به بخش خصوصى هستند كه اكثر اين شركت ها تابلو چهارمى بوده كه چندين بار براى فروش آگهى شده اند، اما مشترى ندارند.

خريدارى شركت هاى بزرگ، مستلزم تسهيلات بانكى است
توانايى بخش خصوصى بيشتر از مقدار فعلى بوده و بايد براى خريد صنايع بزرگ مانند ساير كشور ها تسهيلات بانكى ارائه شود و اگر بخش خصوصى توانمند از اين تسهيلات و نيز قدرت نقدينگى خود استفاده كند مى تواند شركت هاى بزرگ را خريدارى كند.
به گزارش ايسنا، اسماعيل غلامى ، معاون امور آماده سازى سهام و شركت هاى دولتى سازمان خصوصى سازى در مورد ناتوانى بخش خصوصى معتقد است: زمانى كه بخش خصوصى مشاهده مى كند محصولات برخى از شركت ها مانند سيمان و پتروشيمى در سبد حمايتى دولت قرار دارد وارد صحنه نمى شود.به همين دليل گفته مى شود ابتدا بايد آزاد سازى صورت گيرد و بعد خصوصى سازى، زيرا آزاد سازى قيمت به واگذارى مقدم است بنابراين بخش خصوصى انتظار دارد كه واگذارى در محصولات كشور انجام شده تا با رغبت بيشترى وارد شوند.وى معتقد است: توانايى بخش خصوصى از مقدار فعلى بيشتر است. براى خريد صنايع بزرگ و بالاى هزار ميليارد تومان مانند ديگر كشور ها بايد از تسهيلات بانكى و يا مؤسسات مالى و اعتبارى براى تأمين مالى استفاده شود و اين روشى است كه مى تواند بازار سرمايه كشور را متحول كند.

عرضه ۱۵۰ ميليون سهم ملى مس براساس كشش بازار
معاون واگذارى و امور حقوقى سازمان خصوصى سازى گفت: عرضه ۱۵۰ ميليون سهم شركت صنايع مس ايران كه از روز يكشنبه آغاز شده به تدريج و با توجه به عرضه و تقاضا و كشش بازار عرضه خواهد شد. به گزارش باشگاه خبرنگاران سيدمهدى عقدايى با بيان اين مطلب افزود: سهام شركت فولاد خراسان به تازگى در بورس پذيرش شده كه در ماه هاى آينده واگذارى آن آغاز خواهد شد. وى تصريح كرد: پنج درصد پتروشيمى فن آوران در ماه آينده براى كشف قيمت در بورس عرضه مى شود كه ۴۹‎/۹ درصد اين شركت متعلق به شركت ملى پتروشيمى ايران است.
۲ بلوك عمده روى ميز فروش ماند
ديروز ۶۹ ميليون سهم دو شركت سرمايه گذارى ساختمان و كنتورسازى در قالب ۲ بلوك عمده عرضه شد اما به علت نبود تقاضا با قيمت هاى پايه ارائه شده اين معاملات انجام نشد و سهام آنها روى ميز فروش ماند.
به گزارش ايران، براساس اعلام قبلى ديروز بيش از ۶۹ ميليون سهم دو شركت كنتورسازى و سرمايه گذارى ساختمان ايران به طور عمده در ۲ تابلوى اصلى و فرعى بازار سهام از سوى سهامداران حقوقى عرضه شد. براين اساس سازمان خصوصى سازى به وكالت از شركت مادر تخصصى ساتكاب (وابسته به وزارت نيرو) اقدام به عرضه ۴۰ ميليون و ۳۵۱ هزار و ۱۶۴ سهم كنتور سازى به قيمت پايه، ۸۸۴ ريال كرد. اين عرضه از سوى كارگزارى بانك ملى و در تابلوى فرعى بازار سهام انجام شد و در صورت فروش اين تعداد سهام بيش از ۳ ميليارد و ۵۰۰ ميليون تومان جابه جا مى شد اما اين معامله به دليل نبود خريدار انجام نشد.از سوى ديگر شركت سرمايه گذارى ملى ايران كه مالك ۳‎/۳ درصد از سهام سرمايه گذارى ساختمان ايران است ۲۹ ميليون و ۱۵۹ هزار و ۷۱۹ برگ سهم اين شركت را روى ميز فروش گذاشت. قيمت پايه هر سهم ۴۵۰ تومان تعيين شده بود و در صورت انجام اين معامله سرمايه گذارى ملى ايران بيش از ۱۳‎/۱ ميليارد تومان درآمد كسب مى كرد كه اين بلوك هم به سرنوشت بلوك اول مبتلا شد.
تحليلى بر بازارگردانى در بورس تهران
سرپوشى بر كاستى هاى بازار سهام
321447.jpg
بهار كسرى

اگرچه قيمت سهام نقطه تعادل عرضه و تقاضا در بازار محسوب مى شود اما با برداشت هاى نادرست از فرايند بازارگردانى و برخلاف تأكيد قانون جديد بورس در راستاى اجراى اين سازوكار به منظور حفظ قيمت نه افزايش حجم معاملات اين تعادل برهم خورده است.
بازارگردانى يا به تعبير ديگر بازار سازى فرايندى است كه به منظور كاهش نوسانات قيمت و در هنگام بروز ريسك سيستماتيك به اجرا درمى آيد، فرايندى كه به زعم تحليلگران بازار سرمايه مسير يك طرفه را در بورس كشور مى پيمايد.
محمدحسين عبدالرحيميان، مدير سرمايه گذارى شركت سرمايه گذارى سايپا با اشاره به سابقه ۲‎/۵ ساله بازارگردانى بورس تهران مى گويد: عمليات بازارگردانى در ايران با چارچوب نظرى و اجرايى آن در ديگر بازارهاى مالى متفاوت است.
عبدالرحيميان مى افزايد: اقدام هاى بازار سازها در ديگر كشورها مربوط به نهادهاى مستقل متخصص در امر تحليلگرى و معاملات اوراق بهادار است در صورتى كه در ايران نهاد هاى مالى متخصص كه سهامدار عمده محسوب مى شوند به عنوان بازارگردان برگزيده شده اند و با توجه به ركود سال هاى اخير اكثر بازارگردان ها اما نه همه آنها اقدام به خريد سهام عرضه شده مى كنند.
وى در توضيح نحوه عملكرد بازارگردان?ها توضيح مى دهد: بازارگردان?ها متعهد به تنظيم جريان سفارش و قيمت ها هستند و به عنوان مثال زمانى كه انبوه سفارشات فروش وجود دارد آنها متعهد به خريد سهام براى تثبيت قيمت ها هستند.مدير سرمايه گذارى شركت سرمايه گذارى سايپا مى افزايد: بازارگردان ها با تعيين دامنه اى از نوسانات قيمت نزديك به ارزش ذاتى اقدام به خريد و فروش سهام كرده و به اين ترتيب از نوسان هاى شديد قيمت دارايى مالى، ممانعت به عمل مى آورند.
به گفته وى، بازارگردان ها همواره تعداد مشخصى از سهام شركت را براى ايجاد توازن در بازار نگهدارى كرده و در ازاى چنين اقدام هايى منافعى را به دست مى آورند.
مدير سرمايه گذارى شركت سرمايه گذارى سايپا با بيان اين كه بازار سازها با هدف كسب سود اقدام به خريد و فروش دارايى مالى كرده و بنا به ماهيت عملكرد از نوسانات قيمت دارايى مالى مى كاهند، مى گويد: درحقيقت بازارسازها بنگاه هاى اقتصادى هستند كه به وسيله منابع مالى و با استفاده از دانش خود در اين بازار فعاليت مى كنند.
بازارگردانى در ايران شفاف نيست
على اسلامى كارگزار بورس و موافق بازارگردانى به شيوه رايج در دنيا با اشاره به اين كه نحوه بازارسازى در ايران در سال هاى اخير مورد بحث كارشناسان و صاحبنظران بوده، مى افزايد: با توجه به اين كه بازارگردانى در كشور برخلاف روش رايج در ديگر كشورهاى دنيا به وسيله سهامداران عمده صورت مى گيرد، همواره تلاش شده كه قيمت سهام در يك فرايند سيستماتيك بالاتر از قيمت واقعى نگه داشته شود.
اسلامى با تأكيد بر اين كه قيمت سهام نقطه تعادل عرضه و تقاضاست، ادامه مى دهد: وجود فاكتورى چون بازارگردانان موجب برهم خوردن نقطه تعادل عرضه و تقاضا مى شود، از اين رو مى توان پيش بينى كرد بازارگردانى در بلندمدت نه تنها موجب رونق شركت نمى شود، بلكه بدبينى سهامداران را به همراه خواهد آورد.
وى يادآور مى شود: با توجه به اين كه بازارگردانان سهامداران عمده هستند همواره براى سهامداران خرد اين ترس وجوددارد كه بعد از پايان دوره بازارگردانى قيمت كاهش مى يابد. اين درحالى است كه در كشورهاى دنيا بازارگردانان فقط در دوره ريسك سيستماتيك وارد بازار مى شوند.
اسلامى تصريح مى كند: بازارگردانان در دنيا مؤسسات تأمين سرمايه هستند و به منظور حمايت از شركتى كه در آينده نزديك انتظار رشد سهامش وجود دارد به بازار مى آيند. در حالى كه شيوه فعلى بازارسازى در ايران به وسيله سهامداران عمده عدم شفافيت بازارگردانى را به دنبال آورده است.
بازارسازى فرايندى حمايتى دارد
زينت مرادى نيا از ديگر كارگزارانى است كه با انتقاد از شيوه بازارگردانى در كشور مى گويد: برخلاف شيوه رايج دردنيا بازارگردانى در بورس تهران در معناى حمايت از سهام نيست، بلكه بازارگردانان با ممانعت از كاهش قيمت و تضمين خريد سهام در كف قيمت، سهامداران را ترغيب به خريد مى كنند. وى مى افزايد: با پايان دوره بازارگردانى قيمت سهام كاهش مى يابد.
مرادى نيا با تأكيد بر اين كه بازارسازى در بورس ايران فرآيند حمايتى داشته، تصريح مى كند: با توجه به اين امر يك سهامدار «فداكار» بايد حاضر به خريد سهم باشد اين در حالى است كه در ديگر كشورهاى دنيا بازارسازى با هدف روانى بازار انجام مى شود.
وى با تأكيد بر اين كه قيمت عادلانه براساس قضاوت بازار تعيين مى شود، مى افزايد: زمانى كه سهام يك شركت صف فروش ندارد قيمت بايد كاهش بيابد.مرادى نيا تصريح مى كند: تا زمانى كه در بازار صف خريد و فروش وجود دارد بازارسازى بى معنى است.
وى در پاسخ به سؤالى مبنى بر تأثير وجود سهامداران عمده به عنوان بازارگردان در بورس توضيح مى دهد: مهم نيست كه چه كسى بازارگردان باشد، بلكه نكته مهم بازارگردانى براى سهمى است كه صف فروش داشته باشد نه صف خريد.
به گفته مرادى نيا، سود بازارگردان نبايد در كاهش و يا افزايش قيمت باشد بلكه روانى بازار تعيين كننده سود بازارگردان است.
كمك به جذب نقدينگى
محمدرضا رهبر يكى ديگر از كارگزاران بورس با تأكيد بر اهميت نقش بازارسازها در بورس مى گويد: خوشبختانه در قانون جديد بازار اوراق بهادار نقش بازارسازها اهميت يافته و جزو وظايف كارگزاران و يا نهادهاى مالى درآمده است.
وى با بيان اين كه بازارسازى مانع ايجاد جو روانى روى يك سهم مى شود، مى افزايد: بازارگردانان هم در رابطه با عرضه زياد و هم تقاضاى بالا تعديل كننده بازار محسوب مى شوند.
به گفته وى، بازارگردانان به هر ميزان كه نقش خود را در بازار سرمايه بهتر ايفا كنند در كاهش ريسك مربوط به آن سهم تأثير بيشترى دارند ضمن اين كه از حباب قيمت ها جلوگيرى به عمل مى آورند.
اين كارگزار بورس با اشاره به اين كه در قانون جديد بورس بازارگردانى به شركت هاى تأمين سرمايه سپرده شده، مى افزايد: به غير از سهامداران عمده هر شخصى مى تواند مجوز بازارسازى را اخذ كند اما نكته حائز اهميت چگونگى ايفاى نقش بازارگردانان است.


|   شناسنامه   |   آرشيو   |