|
|
|
يكشنبه ۲۲ ارديبهشت خبر تصويب آئين نامه اجرايى قيمت گذارى سهام شركت هاى دولتى بعد از گذشت هشت روز از تصويب آن در هيأت دولت منتشر شد. خبرى كه با گذشت ۴۸ ساعت از انتشارش از ديد تيزبين مديران بورسى پنهان مانده و حتى برخى از آنها نسبت به درج اين خبر در جرايد اظهار بى اطلاعى كردند و از هرگونه ارزيابى درخصوص آئين نامه تا پيش از خواندن آن خوددارى كردند. در حالى كه بنا به گفته نايب رئيس هيأت مديره شركت بورس، بررسى اين آئين نامه و اثرات آن بر بازار سهام از دستورات روز دوشنبه هيأت مديره شركت بورس به حساب مى آمد. البته شايد در اين ميان اشكال كار از ما باشد كه خيلى زود خواستيم به بررسى اين آئين نامه بپردازيم و شايد بهتر بود چند روز صبر مى كرديم تا همه سرفرصت آئين نامه را بخوانند!ميان تمام تماس هاى برقرار شده على رحمانى مديرعامل شركت بورس در اين باره مى گويد: اين آئين نامه تأثير چندانى بر روند فعاليت بورس نداشته و گره اى از مشكلات ما باز نمى كند.وى بر اين اعتقاد است كه روش هاى قيمت گذارى در آئين نامه اخير در عرضه شركت هايى كه از طريق مزايده واگذار مى شوند تأثيرگذار خواهد بود.رحمانى تصريح كرد: با روش هاى جديد قيمت گذارى نارسايى هاى قبلى در اين فرآيند برطرف شده و قيمت پايه اصلاح مى شود.
تأكيد بر تعيين قيمت عادلانه
با وجودى كه در آئين نامه اجرايى قيمت گذارى سهام شركت هاى دولتى بر بهبود نحوه تعيين قيمت شركت ها تأكيد شده محمد آرام بنيار عضو هيأت مديره شركت بورس و مديرعامل شركت تأمين سرمايه امين نقاط ضعفى را در آن مى بيند.وى به وجود ۵۰ تا ۶۰ روش متداول قيمت گذارى در دنيا اشاره كرد و خاطر نشان مى كند؛ معيار اصلى روش هاى متداول قيمت گذارى در دنيا پيش بينى سودآورى شركت در آينده است. اين در حالى است كه قيمت گذارى در بازار ما براساس اطلاعات تاريخى انجام مى شود نه پيش بينى آينده!
عضو هيأت مديره شركت بورس با تأكيد بر اين كه در آئين نامه فوق اطلاعات حسابدارى مبناى تعيين قيمت قرار مى گيرد، تصريح كرد: آنچه كه قيمت سهام را تعيين مى كند اطلاعات بنيادى و پيش بينى ميزان بازدهى شركت در آينده است. موضوعى كه در تدوين اين آئين نامه مدنظر قرار نگرفته است.بنا بر گفته آرام بنيار؛ عدم تعيين ارزش ياب براى قيمت گذارى شركت نقطه ابهامى ديگر در آئين نامه اجرايى قيمت گذارى شركت هاى دولتى است.عضو هيأت مديره شركت بورس اظهارداشت: در ساير كشورهاى دنيا بانك هاى سرمايه گذارى شركت هاى تأمين سرمايه به تعيين ارزش شركت ها مى پردازند.
وى با تأكيد بر اين كه بين ارزش گذارى و تعيين قيمت تفاوت وجود دارد، افزود: قيمت در بازار بر اساس عرضه و تقاضا مشخص شده و ارزش شركت بايد توسط كارشناسان و بر مبناى تحليل هاى كارشناسى تعيين شود.مديرعامل شركت تأمين سرمايه امين به روش متداول تعيين ارزش شركت ها در كشورهاى دنيا اشاره كرده و مى گويد: در ساير كشورهاى دنيا ارزش شركت ها در جلساتى تحت عنوان Road shaw و با حضور سرمايه گذاران نهادى مشخص مى شود.
به گفته وى در اين جلسات كارشناسان حاضر با بيان دلايل منطقى به دفاع از ارزش تعيين شده براى شركت مى پردازند.عضو هيأت مديره شركت بورس در خصوص تأثير اجراى اين آئين نامه بر اصل ۴۴ گفت: در صورتى كه اجراى اين آئين نامه موجب جذاب شدن عرضه با تعيين قيمت مناسب و عادلانه اى شود مى توان از تأثير مثبت آن بر اجراى اصل ۴۴ صحبت به عمل آورد.
لزوم تطبيق با موازين علمى
هوشنگ خستويى عضو هيأت پذيرش بورس نيز يكى ديگر از مجموع مديران بورس بود كه روز گذشته براى بررسى اين آئين نامه به سراغش رفتيم به توضيحات كلى درباره روش هاى قيمت گذارى پرداخت و گفت: موفقيت آميز بودن آئين نامه منوط به نحوه روش هاى قيمت گذارى است.وى با اشاره به روش جديد ارزشيابى كه توسط انجمن حسابداران خبره آمريكا تدوين شده، خاطرنشان كرد: اين آئين نامه هرچه بيشتر با موازين علمى موردپذيرش، مطابقت داشته باشد قابليت اجرايى بيشتر دارد.وى افزود: با توجه به اين كه در اين آئين نامه نحوه تعيين قيمت نوعى تحميل قيمت به فروشنده است بايد قيمت تعيين شده منصفانه باشد. همچنين بايد نفع و ضرر خريدار در نظر گرفته شود.